2月13日，离岸东说念主民币（USD/CNH）报收7.2703，全宇宙行近400个基点，而在岸东说念主民币（USD/CNY）报收7.2927。今日，香港金融经管局（以下简称“金融局”）发布信息，国度财政部将会透过金管局的债务器具中央结算系统刊行东说念主民币国债。其中，这次刊行包括十年期、三十年期等5个期限的东说念主民币国债品种，刊行金额估量125亿元。

此外，2月14日，央行通过金融局债务器具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标刊行2025年第二期和第三期中央银行单据，刊行量分裂为400亿元和200亿元，此前，央行已在1月刊行了第一期离岸央票，范围为600亿元。同日在岸东说念主民币（USD/CNY）再度上行，报收7.2654。

东方金诚首席宏不雅分析师王青暗示，继1月之后，央行再次在香港阛阓较大范围刊行央行单据，从稳汇市的角度看，这会收紧离岸东说念主民币流动性，开释稳汇率的明晰信号，进而防碍离岸东说念主民币“领贬”势头，糜烂短期内东说念主民币贬值预期过度集中。

央行再度亮剑

2月14日，央行发布《2024年第四季度货币策略实行答复》，《答复》重申“三个坚决”，即“坚决对阛阓顺周期行径进行纠偏，坚决对侵犯阛阓顺次行径进行科罚，坚决糜烂汇率超调风险”，深化了刚毅地稳汇市态度。

本年以来，央行通过刊行离岸央票、暂停公开阛阓买入国债，以及上调跨境融资宏不雅审慎转变参数等一系列举措，向外界标明了稳汇率的决心。其中，2025年离岸央票刊行呈现出了时分早、范围大等秉性，适度当今，央行已刊行离岸央票3期，估量1200亿元。

在央行对外亮剑，坚决稳汇率之际，财政部也计较于近日在香港刊行东说念主民币国债。具体来看，财政部将于2月19日，对两年期、三年期、五年期、十年期和三十年期东说念主民币国债等进行招标，分裂为35亿元、30亿元、30亿元、20亿元和10亿元，估量125亿元。

从过往老例来看，财政部在香港刊行东说念主民币国债，基本属于常态化操作，但本岁首次刊行时分较往年略有提前。王青暗示，在香港刊行东说念主民币国债，有益于丰富香港阛阓高品级东说念主民币投财富品，完善香港阛阓东说念主民币债券收益率弧线，进而巩固香港东说念主民币离岸中心性位，鼓吹东说念主民币国际化进度。同期也会在一定程度上收紧离岸阛阓东说念主民币流动性，对东说念主民币汇率的影响与央行刊行离岸央票访佛。

但值得矜重的是，2025年财政部初次在香港刊行东说念主民币国债是由交通银行(601328)香港分行行动刊行及交存代理，据该行给出的招标信息深化，依赖好意思国1933年证券法例则S限定的豁免刊行的证券仅可刊行及出售予好意思国境外的东说念主士。因此，通过提交与本次招标联系的投标，每一合履历投标者将被视为作出如下发挥：其位于好意思国境外，且莫得为好意思国境内东说念主士的利益行事。

这就意味着，好意思国境内机构将无法购买这次我国财政部在香港刊行的东说念主民币国债。

仍有增值空间

从离岸东说念主民币（USD/CNH）与在岸东说念主民币（USD/CNY）走势分析，连年在央行加大逆周期因子的作用下，在岸东说念主民币（USD/CNY）往往会高于离岸东说念主民币（USD/CNH），但近期却出现了久违的相背情况，离岸东说念主民币（USD/CNH）较在岸东说念主民币（USD/CNY）更加速速的增值。

中海外汇投资商议院首席分析师孙斌暗示，2月12日以来，在岸、离岸东说念主民币开启了一波较快的短线增值走势，值得关爱的是，离岸汇率完毕了恒久以来低于在岸汇率的发挥，与在岸汇率酿成了倒挂态势。究其原因，同期好意思元贬值依旧是主导性身分，而另一方面港股阛阓以及国内A股阛阓的发挥较为乐不雅，外资近期关于白酒、券商等权重板块的涌入较为明显，亦然短线推升东说念主民币汇率的环节身分场合。

插足2025年以来，DeepSeek的火爆出圈，以及《哪吒之魔童闹海》总票房已超100亿元，迈入众人影史票房榜前20位，中国科技与中国文化快速且强力的向众人输出。这也让部分国际投行普及了对中国财富的了解，日前德意识银行发布了一则分析著述，该著述明确唱多中国股市，并提到中国制造业是众人独一领有低估值+不能替代性属性的阛阓，而这也阶段性引发了国际游资的投资心扉。

“中短期在东说念主民币财富的估值劝诱力下，东说念主民币汇率仍有增值的空间。”孙斌教唆说念，需要矜重的是，八成率东说念主民币汇率的短线增值依旧难以酿成趋势性走势，刻下的增值行情从定性来说暂时只可视为次要走势，关于中期东说念主民币合手续增值不宜过度追赶。

但不管是央行等政府部门的决心，仍是本钱阛阓的追捧，东说念主民币汇率的沉稳齐是本年的重中之重。王青指出，筹商到好意思国新政府关税策略给众人外汇阛阓带来很大的省略情味，加之我海外部经贸环境变数加大，刻下金融监管部门更加爱好东说念主民币汇率的沉稳性。刻下沉稳东说念主民币汇率，最初能够沉稳国内阛阓信心，为无礼提振耗尽，全标的扩大国内需求，灵验糜烂化解重心领域风险和外部冲击营造沉稳的阛阓环境。其次，这也有助于我国灵验吩咐交易战风险，沉稳外贸企业预期。

（包袱剪辑：曹萌 ）