2月25日，招商证券发布房地产行业敷陈。短期商场数据施展相对沉静以致有一定亮点，诚然不可据此线性外推，但判断在5月昔时，很难对大盘带来系统性的担忧，难以对A股大盘造成负担，反而因为销售的局部亮点对A股大盘带来救助。从成就的角度，诚然短期不一定有剖判的计策BETA，提议投资者在当下成就地产板块，有相对和十足两个想路：相对角度，投资东说念主除了聘任高成长预期的个股外，也要在估值上找到平衡，主流房地产股票里头多量有估值下行有限，但上行弹性较大的主义，比如有股息率保护的主义以及逆境公司回转带来的估值提振；十足角度，伴跟着企业端“信用底”变得明晰，前期回调较充分的个股仍是投入了成就区间，比如估值剖判低于有计划潜在减值压力改变后的1x PB或是一个参考。

　　春节以来成交数据有一定亮点，二手房“小阳春”开局热度或好于商场预期。数据层面，春节以来（农历月吉至廿三，阳历1月29日-2月20日）二手房累计网签面积较前年农历同期（对应阳历24年2月10日-3月3日）增多33%。而新址数据施展则相对日常，春节以来（农历月吉至廿三）新址累计网签面积较前年农历同期减少19%。即便有计划到新址网签或有一定滞后，从更特出的成交量信心指数来看，本年节后两周成交量信心指数（2月3-16日）均值较前年节后两周（2月19日-3月3日）均值低1PCT

　　成交施展较好的同期，供给层面挂牌量仍处于高位，现时商场或处于“供需两旺”的“不雄厚平衡”，仅凭证短期数据线性外推或不可取，4月或是基本面的伏击不雅察节点。从挂牌量来看，2024年10月至12月二手房存续挂牌套数齐集三月环比下落，分裂环比-0.9%/-1.5%/-0.1%，2025年1月环比回升0.5%，合座挂牌量仍保执高位。2-3月“小阳春”时辰在需求季节性开释的救助下，商场或可防守“供需两旺”的平衡。但“供需两旺”的平衡本身具有脆弱性，不可简便凭证短期需求数据线性外推作出商场企稳的判断，4月或是商场基本面的伏击不雅察节点，若4月需求端热度减少，在高供给压制下不抹杀存量房价钱仍有下行的可能性。

　　精良来说，（1）短期商场数据施展相对沉静以致有一定亮点，诚然不可据此线性外推，但判断在5月昔时，很难对大盘带来系统性的担忧，难以对A股大盘造成负担，反而因为销售的局部亮点对A股大盘带来救助。（2）从成就的角度，诚然短期不一定有剖判的计策BETA，提议投资者在当下成就地产板块，有相对和十足两个想路：相对角度，投资东说念主除了聘任高成长预期的个股外，也要在估值上找到平衡，主流房地产股票里头多量有估值下行有限，但上行弹性较大的主义，比如有股息率保护的主义以及逆境公司回转带来的估值提振；十足角度，伴跟着企业端“信用底”变得明晰，前期回调较充分的个股仍是投入了成就区间，比如估值剖判低于有计划潜在减值压力改变后的1x PB或是一个参考。